Оглавление статьи
Привет! Если ты интересуешься теорией портфельного рынка, речь, скорее всего, о Современной теории портфеля (Modern Portfolio Theory, MPT), которую разработал Гарри Марковиц в 1952 году. За эту работу он получил Нобелевскую премию по экономике в 1990 году. В этой статье я объясню её простым языком, без сложной математики, с примерами в долларах США.
Что такое теория портфеля Марковица?
Если коротко: теория Марковица учит, как собрать портфель инвестиций (акции, облигации, недвижимость и т.д.), чтобы получить максимальную прибыль при минимальном риске. Главная идея — диверсификация. Не вкладывай все деньги в одно место! Если инвестировать в разные активы, которые не зависят друг от друга, риски снижаются, а доходность может остаться высокой.
Марковиц показал, что важно учитывать не только доход от каждого актива, но и то, как они взаимодействуют в портфеле. Он ввёл понятие эффективного портфеля — набора инвестиций, который даёт максимальную доходность при заданном уровне риска.
Почему это важно? Рынки непредсказуемы. Акции могут расти или падать, облигации дают стабильный, но небольшой доход. Теория помогает найти баланс, чтобы твой портфель был надёжным.
Ключевые понятия теории
Разберём основные термины простыми словами:
- Доходность (Return): Это сколько ты заработал на инвестиции. Например, если ты купил акцию за $100, а через год продал за $110, плюс получил дивиденды $5 — доходность 15%.
- Риск (Risk): Мера неопределённости. Марковиц измеряет риск через дисперсию или стандартное отклонение — насколько сильно цена актива колеблется. Высокий риск — это как американские горки: захватывающе, но опасно.
- Корреляция (Correlation): Показывает, как активы связаны друг с другом. Если две акции растут или падают вместе (корреляция +1), диверсификация не спасёт. Если они движутся в противоположных направлениях (корреляция -1), риск снижается. Лучший вариант — корреляция около 0 (активы независимы).
- Диверсификация: Распределение денег по разным активам. Не всё в акции Apple, а часть в нефть, часть в золото.
Марковиц использует математику (средневзвешенную доходность и ковариацию), но суть проста: комбинируй активы, чтобы снизить риск при желаемой доходности.
Эффективная граница: Основа теории
Представь график: по горизонтали — риск (стандартное отклонение), по вертикали — ожидаемая доходность. Каждый портфель — это точка на графике.
- Эффективная граница (Efficient Frontier): Кривая из лучших портфелей. Каждая точка на ней даёт максимальную доходность при заданном уровне риска. Портфели ниже границы — неэффективны (можно улучшить). Выше границы — невозможно (рынок не позволяет).
Пример: Хочешь риск 10%? Эффективная граница покажет портфель с доходностью 8%. Если риск 15%, доходность может быть 12%.
Чтобы построить её, нужно:
- Оценить ожидаемую доходность каждого актива.
- Рассчитать риски и корреляции.
- Использовать программу или Excel для поиска лучших комбинаций.
В реальной жизни инвесторы используют сервисы вроде Vanguard или robo-advisors, которые делают это автоматически.
Как собрать портфель по Марковицу: Шаги
- Определи цели: Какой риск ты готов взять? Молодой инвестор может рисковать больше, пенсионер — меньше.
- Выбери активы: Акции, облигации, ETF, криптовалюта. Минимум 5–10 активов для диверсификации.
- Рассчитай параметры: Используй исторические данные (например, с Yahoo Finance). Для акции Apple: доходность 15%, риск 20%. Для облигаций: 5% доходность, 5% риск.
- Оптимизируй портфель: Найди баланс. Например, 60% акции + 40% облигации.
- Пересматривай портфель: Рынок меняется, корректируй раз в год.
Примеры из жизни
Пример 1: Простой портфель для новичка
У тебя есть $10,000. Ты выбираешь два актива:
- Акции технологической компании (например, Microsoft): Ожидаемая доходность 12%, риск 25%.
- Корпоративные облигации: Доходность 6%, риск 5%.
- Корреляция: 0.3 (слабая связь).
Без диверсификации:
- Всё в акции: Доходность 12%, риск 25%.
- Всё в облигации: 6%, риск 5%.
С диверсификацией (50/50):
- Доходность: (12% + 6%)/2 = 9%.
- Риск: Не 15% (среднее), а около 14%, так как активы не полностью коррелируют.
Итог: Лучше, чем только облигации, и безопаснее, чем только акции.
Пример 2: Портфель для семьи
Семья хочет инвестировать на будущее. Активы:
- Акции технологических компаний: 15% доходность, 30% риск.
- Недвижимость (через REITs): 8% доходность, 15% риск.
- Золото: 5% доходность, 10% риск.
- Корреляции низкие (золото часто растёт, когда акции падают).
Оптимальный портфель: 40% акции, 30% недвижимость, 30% золото.
- Ожидаемая доходность: 9.5%.
- Риск: 15% (меньше, чем если всё в акции).
Если рынок упадёт, золото смягчит потери.
Пример 3: Ошибка в реальной жизни
В 2008 году во время кризиса многие портфели были перегружены акциями банков с высокой корреляцией. Когда рынок рухнул, всё упало вместе. Те, кто диверсифицировал в облигации и сырьё (commodities), потеряли меньше.
Ограничения теории Марковица
Теория классная, но не без минусов:
- Предполагает нормальное распределение: Рынки иногда дают неожиданные «хвосты» — крахи (как в 2020 с COVID-19) не учитываются.
- Исторические данные: Прошлое не гарантирует будущее.
- Игнорирует налоги и комиссии: Они могут съесть часть прибыли.
- Сложность: Расчёты требуют математики, но есть приложения вроде Portfolio Visualizer.
Современные подходы (например, CAPM или Black-Litterman) дополняют теорию.
Заключение: Почему стоит использовать?
Теория Марковица — основа для любого инвестора. Она учит: не гонись за «горячими» акциями, а строй сбалансированный портфель. Начни с малого — открой брокерский счёт, используй ETF (например, Vanguard Total Stock Market). Инвестиции — это марафон, а не спринт.
Для углубления читай книгу Марковица «Portfolio Selection» или используй онлайн-калькуляторы.
